家纺主业逐季回暖“大家纺小家居”战略转型效果渐显

17前三季度电商业务发力和家具业务并表加大收入弹性,控费效果良好,但低毛利业务占比的提升及非经营性净收益下降导致利润增速慢于收入增速。17年前三季度公司实现收入31.83亿,同比增长47.67%;营业利润、归母净利润和扣非归母净利润分别为4.10、3.11和3亿,同比分别增长27.74%、19.68%和32.10%,基本每股收益0.44元。

分季度看,Q3单季实现收入12.01亿,同比增47.90%;营业利润和归母净利润分别为1.90和1.49亿,同比分别增长50.18%和37.08%,Q3期间费用率降幅(4.77PCT)大于毛利率降幅(4.12PCT)。预计17年全年归母净利润同比变动区间为3.65亿元-4.28亿元,同比增长15%-35%。

家纺主业逐季回暖,电商业务快速增长及Lexington并表拉动前三季度收入快速增长。Lexington家具业务于今年1月份并表,前三季度实现收入约为5.7亿元。扣除并表因素影响,原有家纺及家居业务前三季度实现收入26.12亿元,同比增长21.21%,其中,Q3实现收入10.12亿元,同比增长24.7%,增速较上半年有所提升。

主业增长的核心原因在于:1)电商业务更注重营销创新,通过与热门IP合作及场场景化营销,转化率提升促进电商销售收入同比增长约50%。2)“大家纺小家居”转型升级初显成效。公司通过打造新门店形象,扩充家居品类,通过“大家纺小家居”策略带动人流、连带率和坪效的提升。前三季度家纺主业线下收入增长12%左右,净开店100多家,直营同店增速达高个位数,坪效明显提升。