家纺网
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目前**服装产业链中居于**地位的企业多集中于欧、美、日等发达国家，通过控制研发、设计、品牌和渠道等关键环节，获取产业链的大部分增值份额。2010年中国纺织服装直接出口额占**纺织服装贸易额的比重为32.71%。若考虑间接出口等其他因素，按照广发证券宏观组的测算，中国纺织业与纺服制品业的出口依赖度分别达52.87%和 37.17%。但随着中国经济的高速发展，资源的价格优势已逐步弱化，而以越南、孟加拉等为代表的东南亚国家相对成本优势凸显，加上本币持续升值，低端的纺织服装订单已出现外移。
以美国2011年前三季度进口服装的数量来看，尽管中国的市场占有率仍是*大，但同比已出现负增长(-3.87%)，而越南、柬埔寨等国的替代效应已然出现。十年前中国拥有耐克鞋**代工的*大份额(40%)，如今业已被越南赶超。目前中国大部分纺织服装企业虽以外需为主，但在**市场上并未形成**的自主品牌及渠道掌控力，优势仅体现于加工制造，因此若将制造业被动转移出去，其实也就意味着退出。同时，两次产业转移保留下来的企业控制了服装产业链的**环节，美、欧、日、韩等企业在品牌、渠道等方面的先发优势是中国企业短期所无法逾越的。
按照传统产业生命周期理论，中国纺织服装企业将面临退出产业链的风险，但近年来中国需求的崛起已成为本土企业穿越传统生命周期的*大机遇。
客户群、消费能力、消费意愿是决定服装消费市场容量的三大要素。消费能力提升及品牌意识崛起所形成的庞大需求，也吸引了众多外资品牌的进入，无论是大众服饰品牌还是**品牌均将中国市场视为其未来*大的增量。外需不景气或产业转移流失的订单可从内需市场来弥补，本土企业将借此穿越传统生命周期理论，在内需释放的同时率先在中国本土实现价值链的升级，利用相对宽松的环境打造和提升自主品牌的知名度和美誉度。尽管**大牌也已纷纷入驻国内市场，但本土品牌服装市场的成长刚刚起步，可凭借本土企业的先发优势、渠道优势以及高性价比的产品定位获得成长。
结合2012年宏观层面看，CPI将回落，但同期也伴随着经济增速的放缓。CPI与社会消费品零售总额的增速存在正相关，因此未来CPI的回落必然拉低零售额的增速，行业的收入增速也将因此放缓。2012年上半年CPI的回落使得提价效应明显弱化。GDP与消费者信心指数有较强的正相关性，因此GDP 回落将降低消费意愿，同时经济增速下滑带来企业赢利下滑将使得消费能力降低。考虑到一季度经济增速回落，量的增长也将面临压力，价涨挤压需求的效应已经出现。
在这样的宏观环境下，拥有品牌溢价能力的纺织服装上市公司有望穿越周期，在量增的前提下继续提价。男装类上市公司自2008年金融危机以来量的增速持续高于行业均值，且2012年春夏订货会在订单增长的同时实现价格的同步增长，相对优势明显。同时男装行业已处于成熟期，主要的上市公司经营稳健，内部精细化管理较为到位，抗系统性风险的能力更强。如七匹狼、九牧王、希努尔等，休闲子行业的上市公司未来的增长主要为量增，而量增在明年上半年经济减速时有放缓的风险。家纺子行业上市公司虽存在渠道压货现象，但尚处于成长期，估值仍有上升空间。
